Dlaczego niezależność Fed od Białego Domu jest tak pilnie strzeżona
Departament Sprawiedliwości zagroził Rezerwie Federalnej aktem oskarżenia w związku z zeznaniami prezesa Fed Jerome’a Powella tego lata dotyczącymi renowacji budynków, powiedział Powell w weekend. Jest to znacząca eskalacja administracji po wielokrotnych próbach przejęcia przez prezydenta Donalda Trumpa większej kontroli nad niezależną instytucją. Trump wielokrotnie atakował Powella za to, że nie obniżył krótkoterminowych stóp procentowych, a nawet groził, że go zwolni. Ostrożność Powella rozwścieczyła Trumpa, który zażądał od Fed obniżenia kosztów pożyczek, aby pobudzić gospodarkę i obniżyć stopy procentowe, jakie rząd federalny płaci za swój dług. Ten gniew nie opadł nawet po obniżeniu przez Fed stóp procentowych w trzech z ostatnich czterech miesięcy 2025 r. Trump oskarżył także Powella o złe zarządzanie projektem renowacji budynków amerykańskiego banku centralnego o wartości 2,5 miliarda dolarów. Odchodząc ostro od swoich poprzednich reakcji na ataki Trumpa, Powell określił groźbę zarzutów karnych jako zwykły „pretekst” do podważenia niezależności Fed w zakresie ustalania stóp procentowych. Chociaż reakcja republikańskich prawodawców była ograniczona, doszło do kilku wczesnych zerwań z partią. „Jeśli pozostały jakiekolwiek wątpliwości, czy doradcy w administracji Trumpa aktywnie nawołują do położenia kresu niezależności Rezerwy Federalnej, obecnie nie powinno ich już być” – powiedział senator Thom Tillis z Karoliny Północnej, który zasiada w Komisji Bankowości, która nadzoruje nominacje Fed. Trump już stara się zwolnić gubernator Rezerwy Federalnej Lisę Cook w związku z niepotwierdzonymi zarzutami, że dopuściła się ona oszustw hipotecznych. Zarzut został postawiony latem przez Billa Pulte, mianowanego przez Trumpa członka Federalnej Administracji Mieszkaniowej. Oto kilka powodów, dla których niezależność amerykańskiej Rezerwy Federalnej jest tak pilnie strzeżona. Dlaczego niezależność Fed ma znaczenie Fed ma szeroką władzę nad gospodarką USA. Obcinając kontrolowaną przez siebie krótkoterminową stopę procentową – co zwykle ma miejsce, gdy gospodarka się załamuje – Fed może obniżyć ceny pożyczek i zachęcić do większych wydatków, przyspieszając wzrost gospodarczy i zatrudnienie. Kiedy podnosi stopę procentową – co ma na celu ochłodzenie gospodarki i walkę z inflacją – może osłabić gospodarkę i spowodować utratę miejsc pracy. Ekonomiści od dawna preferują niezależne banki centralne, ponieważ mogą łatwiej podjąć niepopularne kroki w walce z inflacją, takie jak podniesienie stóp procentowych, co powoduje, że pożyczki na zakup domu, samochodu lub sprzętu AGD stają się droższe. Znaczenie niezależnego Fed ugruntowało się w oczach większości ekonomistów po przedłużającym się skoku inflacji w latach 70. i na początku 80. XX wieku. Były przewodniczący Fed Arthur Burns był powszechnie oskarżany o umożliwienie przyspieszenia bolesnej inflacji tamtej epoki poprzez poddanie się presji prezydenta Richarda Nixona, aby utrzymać stopy procentowe na niskim poziomie do czasu wyborów w 1972 roku. Nixon obawiał się, że wyższe stopy będą go kosztować wybory, które wygrał miażdżącym zwycięstwem. Paul Volcker został ostatecznie mianowany prezesem Fed w 1979 r. przez prezydenta Jimmy’ego Cartera, co doprowadziło do podniesienia krótkoterminowej stopy procentowej Fed do oszałamiająco wysokiego poziomu prawie 20%. (Obecnie wynosi 3,6%, najniższy poziom od prawie trzech lat). Zaskakujące stopy wywołały ostrą recesję, spowodowały wzrost bezrobocia do prawie 11% i wywołały powszechne protesty. Jednak Volcker nie wzdrygnął się. W połowie lat 80. inflacja ponownie spadła do niskiego jednocyfrowego poziomu. Większość ekonomistów postrzega gotowość Volckera do zadawania bólu gospodarce w celu stłumienia inflacji jako kluczowy przykład wartości niezależnego Fed. Inwestorzy uważnie przyglądają się sytuacji. Próba zwolnienia Powella prawie na pewno spowodowałaby spadek cen akcji i gwałtowny wzrost rentowności obligacji, co spowodowałoby wzrost stóp procentowych długu publicznego i podniesienie kosztów obsługi kredytów hipotecznych, kredytów samochodowych i zadłużenia na kartach kredytowych. Oprocentowanie 10-letnich obligacji skarbowych stanowi punkt odniesienia dla oprocentowania kredytów hipotecznych. W poniedziałek po dzwonku otwarcia wszystkie główne rynki amerykańskie spadły, rentowności obligacji nieznacznie wzrosły, a wartość dolara amerykańskiego spadła. Większość inwestorów woli niezależny Fed, częściowo dlatego, że zazwyczaj lepiej zarządza on inflacją i nie ulega wpływom polityki, ale także dlatego, że jego decyzje są bardziej przewidywalne. Przedstawiciele Fed często publicznie dyskutują, w jaki sposób zmieniliby politykę stóp procentowych, gdyby zmieniły się warunki gospodarcze. Gdyby Fed był bardziej pod wpływem polityki, rynkom finansowym byłoby trudniej przewidzieć – lub zrozumieć – jego decyzje. Podczas gdy Fed kontroluje krótkoterminową stopę procentową, rynki finansowe określają długoterminowe koszty obsługi kredytów hipotecznych i innych pożyczek. A jeśli inwestorzy będą obawiać się, że inflacja utrzyma się na wysokim poziomie, będą żądać wyższych rentowności obligacji rządowych, co spowoduje wzrost kosztów finansowania zewnętrznego w całej gospodarce. Na przykład w Turcji prezydent Recep Tayyip Erdogan zmusił bank centralny do utrzymania stóp procentowych na niskim poziomie na początku lat 20. XX w., mimo że inflacja wzrosła do 85%. W 2023 r. Erdogan zapewnił bankowi centralnemu większą niezależność, co pomogło obniżyć inflację, ale w celu zwalczania inflacji krótkoterminowe stopy procentowe wzrosły do 50% i pozostają wysokie. Niezależność Fed nie oznacza, że jest on nieodpowiedzialny. Przewodniczący Fed, tacy jak Powell, są mianowani przez prezydenta na czteroletnią kadencję i muszą zostać zatwierdzeni przez Senat. Prezydent powołuje także sześciu innych członków rady zarządzającej Fed, którzy mogą sprawować swoją funkcję przez rozłożone w czasie kadencje do 14 lat. Nominacje te mogą z czasem pozwolić prezydentowi na znaczącą zmianę polityki Fed. Były prezydent Joe Biden mianował czterech z obecnych siedmiu członków: Powella, Cooka, Philipa Jeffersona i Michaela Barra. Piąta nominacja Bidena, Adriana Kugler, nieoczekiwanie ustąpiła ze stanowiska 1 sierpnia, około pięć miesięcy przed końcem swojej kadencji. Trump nominował już swojego głównego ekonomistę, Stephena Mirana, na potencjalnego następcę, choć będzie musiał uzyskać zgodę Senatu. Kadencja Cook kończy się w 2038 r., zatem wyparcie jej ze stanowiska pozwoliłoby Trumpowi wcześniej mianować lojalistę. Trump będzie mógł zastąpić Powella na stanowisku przewodniczącego Fed w maju, kiedy wygaśnie kadencja Powella. Jednak 12 członków komitetu Fed ds. ustalania stóp procentowych ma głos w sprawie podniesienia lub obniżenia stóp procentowych, więc nawet zmiana przewodniczącego nie gwarantuje, że polityka Fed zmieni się w sposób, jakiego pragnie Trump. Tymczasem Kongres może wyznaczać cele Fed w drodze ustawodawstwa. Na przykład w 1977 r. Kongres dał Fed „podwójny mandat” polegający na utrzymywaniu stabilnych cen i dążeniu do maksymalnego zatrudnienia. Fed definiuje stabilne ceny jako inflację na poziomie 2%. Ustawa z 1977 r. wymaga również, aby przewodniczący Fed składał dwa razy w roku przed Izbą i Senatem zeznania na temat polityki gospodarczej i stóp procentowych. Czy prezydent mógłby zwolnić Powella przed końcem jego kadencji? W zeszłym roku Sąd Najwyższy zasugerował w orzeczeniu dotyczącym innych niezależnych agencji, że prezydent nie może zwolnić przewodniczącego Fed tylko dlatego, że nie podobają mu się wybory polityczne przewodniczącego. Może jednak uda mu się go usunąć „z powodu”, co zwykle interpretuje się jako oznaczające jakieś wykroczenie lub zaniedbanie. Jest to prawdopodobny powód, dla którego administracja Trumpa skupiła się na renowacji budynku w nadziei, że będzie to pretekst „dla sprawy”. Mimo to Powell prawdopodobnie sprzeciwiłby się wszelkim próbom usunięcia go, a sprawa mogłaby zakończyć się przed Sądem Najwyższym. — Autor: Christopher Rugaber, autor ekonomii AP
已Opublikowany: 2026-01-12 21:30:00
źródło: www.fastcompany.com
